上市定位：33.5-38元
【基本情况】
股票简称：高 新 兴
交易代码：300098
发行方式：网下向询价对象配售和网上定价发行相结合
总股本：6840万股
发行股份：1710万股
首次可流通股份：1368万股
发行价格：36.00元/股
发行市盈率：44.72倍
中签率（％）：0.70
上市日期：2010-7-28
上市地：创业板
主承销商：兴业证券股份有限公司
【主要财务指标】
2010-06-30 2009年 2008年 2007年
流动比率 4.97 2.72 2.54
3.94
速动比率 4.16 2.31 2.22
3.42
应收帐款周转率 0.63 2.46 3.20
存货周转率 1.14 3.48 4.36
资产负债率(合并) 21.40 36.18 37.09
25.18
每股净现金流量 -1.42 -0.11 0.71
1.16
每股收益 0.18 1.15 0.80
0.65
营业收入(万元) 6735.36 20145.55 16407.66
9248.77
营业利润(万元) 183.65 4320.90 3636.87
2520.12
净利润(万元) 932.79 5874.65 4082.06
2683.29
【募集资金投向】
募集资金用途 （资金单位：万元）
序号 项目名称 预计投
资额（万元）
1 基站／机房运维信息化系统产品技术改造项目
12252.53
2 基站／机房节能系统产品技术改造项目
7773.47
3 研发中心技术改造项目
6099.13
合计
26125.13
【主要投资风险】
1、增值税
报告期内公司生产的软件产品享受增值税即征即退的税收优惠政策。20
07年度、2008 年度和2009 年度本公司合并报表中的增值税退税款分别为471.54
万元、832.40 万元和1,697.05 万元，占同期净利润的比例分别为17.57%、20.39
%和28.89%。
2010 年12 月31 日，软件产品增值税退税政策期限届满后，若国家相关
政策发生变化，致使本公司不能继续享受上述优惠政策将会对本公司的经营业绩产
生影响。
2、客户相对集中风险
公司主要客户为中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商。2007 年
度、2008 年度和2009 年度，公司来源于上述电信运营商的收入占总营业收入的比
例分别为87.53%、87.91%和89.58%，其中，公司来源于中国移动的销售收入占公司
营业收入的比例高达85.60%、87.46%和61.76%，公司业务对中国移动有重要依赖。
中国移动的发展战略、投资规模、经营决策都将对公司的业务发展速度和规模等经
营状况产生较大的影响。
3、应收账款余额较大的风险
在近三年每年期末，应收账款余额分别为3,684.59 万元、7,225.38 万
元和 10,155.93 万元，占对应报告期实现的营业收入比重分别为39.84%、44.04%
和 50.41%。虽然公司充分计提了坏帐准备，但仍存在应收账款不能回收的风险。
【公司概况及上市定位】
公司是广东省科技厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务
局认定的高新技术企业（高新技术企业证书编号：GR200844001001，有效期三年）
，在通信行业同类产品中技术领先，公司在国内率先研发了集动力环境监控、智能
门禁系统、图像侦察监控、节能系统于一体的新一代通信基站/机房运维综合管理
系统。目前，公司产品和服务已覆盖全国二十多个省市，在所属细分市场上全国排
名第三。
公司经营范围为：开发、维护通信网络运维信息系统、动力环境监控系统；
生产、销售应急通信产品及通信设备；计算机软件开发，通信技术服务（以上不含
电信增值业务等许可经营项目）；货物进出口、技术进出口（法律、行政法规禁止
的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。 公司从成立
以来一直专注于致力通信行业运维信息化的发展，面向通信运营商提供运维综合管
理系统的解决方案及其软硬件产品。 公司主营业务为通信基站/机房运维综合管理
服务系统的研发、生产、销售和服务。公司是通信基站/机房运维综合管理服务系
统的产品供应商，主要产品具体包括通信基站/机房运维信息化系统和通信基站/机
房节能系统。 通信基站/机房运维信息化系统：该系统是一个集监控技术、计算机
技术、网络技术、传输技术、采集技术于一体的综合运维集中监控管理系统。服务
及监控对象包括设备、机房、环境、安全、门禁考勤、维护人员管理、设备资产管
理等。通信基站/机房节能系统：该系统通过智能控制主机，自动对基站/机房内、
外部环境温差、湿度等进行判断，在条件合适的情况下，关闭空调，引入室外冷源
，实现基站内外部冷热空气的能量交换，从而降低基站的总体能耗。
公司股票公开发行后，2009年基本每股收益为0.86元。根据港澳资讯定价模
型测算，预计高新兴上市后的合理定价为 33.5-38元。
