上市定位：19.89-23.2元
【基本情况】
股票简称：“天马精化”
交易代码：002453
发行方式：网下向询价对象配售和网上定价发行相结合
总股本：12000万股
发行股份：3000万股
首次可流通股份：2400万股
发行价格：14.96元/股
发行市盈率：40.43倍
中签率（％）：1.03
上市日期：2010-7-20
上市地：深圳证券交易所
主承销商：平安证券有限责任公司
【主要财务指标】
2009年 2008年 2007年
流动比率 1.31 1.43 0.88
速动比率 1.08 1.24 0.70
应收帐款周转率 4.79 4.96 4.97
存货周转率 7.49 11.06 9.80
资产负债率(母) 58.63 62.41 45.69
每股经营活动现金流量 0.82 0.16 0.80
每股收益 0.51 0.37 0.27
营业收入(万元) 43152.77 43187.66 32905.88
营业利润(万元) 5495.61 3849.40 3989.36
净利润(万元) 4699.35 3350.69 2445.10
【募集资金投向】
序号 项目名称 总投资（万元） 本次募集
资金投入（万元）
1、年产 52,000 吨造纸化学品扩产建设项目 8,300.17 3,7
38.95
2、苏州天马精细化学品股份有限公司
年产 450 吨医药中间体扩建项目 12,600.65 12,600
.65
合 计 20,900.82 16
,339.60
【主要投资风险】
1、 公司的主要产品之一AKD原粉在生产过程中必须经过光气通光加工环节，
由于该环节反应需要使用的光气是一种受联合国及国家严格控制的危险性资源产品
，一般企业无法通过投资兴办、收购等方式拥有光气生产系统，为保证生产业务的
有序进行，公司与上游光气资源企业采取长期排他性合作的形式开展委托加工业务
。
2、 公司出口销售收入占主营业务收入比例分别为 34.69%、36.01%和38.70
%，呈逐年提高的发展态势，且主要以美元报价和结算。随着公司产品出口规模的
继续扩大，人民币对主要结算货币汇率的升值使出口业务将面临一定的汇兑损失风
险；此外，人民币的升值还将直接影响产品的国际市场竞争力，对销售收入增长也
会带来不利影响。
【公司概况及上市定位】
发行人目前的主营业务为各类精细化工产品的研发、生产和销售，按照精细
化学品下游的应用领域，发行人的产品可分为造纸化学品和医药中间体两类。公司
造纸化学品以造纸用施胶剂AKD系列产品为主，医药中间体主要包括氨基酸保护剂
（A酯、A胺等）、保护氨基酸和葡辛胺等三个系列150多个产品。
根据港澳定价模型，预计公司上市后合理价格区间为：19.89-23.2元。
