上市定位：24.23-28.65元
【基本情况】
股票简称：“长高集团”
交易代码：002452
发行方式：网下向询价对象配售和网上定价发行相结合
总股本：10000万股
发行股份：2500万股
首次可流通股份：2000万股
发行价格：25.88元/股
发行市盈率：35.45倍
中签率（％）：1.60
上市日期：2010-7-20
上市地：深圳证券交易所
主承销商：华泰联合证券有限责任公司
【主要财务指标】
2010年3月 2009年 2008年 2007年
流动比率 2.14 2.00 1.62
1.46
速动比率 1.92 1.76 1.42
1.22
应收帐款周转率 0.81 2.15 2.56
3.45
存货周转率 2.16 5.13 6.09
7.77
资产负债率(合并) 39.72 41.12 48.03
54.25
每股净现金流量 -0.24 0.58 0.66
0.20
每股收益 0.37 0.99 0.96
0.71
营业收入(万元) 16122.27 39343.29 39909.30
34191.37
营业利润(万元) 3263.64 8548.76 7693.82
5396.86
净利润(万元) 2755.76 7443.61 7110.83
4979.21
【募集资金投向】
序号 项目名称 预计投资
额（万元）
1 高压隔离开关和接地开关易地改扩建项目
24079
2 高压电器公司迁扩建项目
5423
3 有色金属特种铸造项目
5066
合 计
34568
【主要投资风险】
1．原材料价格变动导致公司利润变化的风险
报告期内，原材料成本占公司高压开关主营业务成本的 90%左右，原材料价
格变化对公司经营业绩影响较大。本公司生产产品所需的主要原材料包括支柱绝缘
子、外协部件（铸铝件、铸铜件、铸钢件、铸铁件等铸件）、金属材料（铝材、铜
材、钢材、无缝钢管、镀锌管等）及其他材料（标准件、电器元件、配套件等）。
因全球金融危机等因素影响，铜材、铝材与钢材及其铸件的价格在2008 年下半年
大幅下跌，但自2009 年以来，上述材料价格已出现较大幅度反弹，原材料价格短
期的剧烈波动对公司的成本管理造成一定的负面影响。
2．产品结构单一的风险
公司的主要产品为高压隔离开关和接地开关，报告期内，占公司主营业务收
入的比例分别为 100%、100%和99.72%，产品结构比较单一。尽管公司已经在高压
隔离开关和接地开关领域形成领先优势，但由于在其他行业领域开拓较少，产品线
不够丰富，如果电力行业的发展速度减缓，或高压隔离开关和接地开关市场发生其
他重大不利变化，将对公司经营造成较大不利影响，从而影响公司的发展和效益。
【公司概况及上市定位】
公司是专业生产大型发电厂和输变电建设所需的各种高压、超高压开关设备
的民营高科技企业，主要产品550kV及以下户内外高压隔离开关和接地开关、40.5
kV户外高压SF6断路器和真空断路器、40.5kV及以下户外高压跌落式熔断器等。公
司拥有卧式、立式数控机加工中心及数控车、线切割、数控软连接扩散焊等各种机
械加工设备200多台套，拥有800kV工频耐压试验设备和8000A温升试验设备，具有
完备的检测试验设备。公司产品技术性能优良，性价比大大高于国内外同类产品，
在国网公司、南方电网公司及多项大中型变电站和发电厂的重点工程招投标评定中
，评标总分特别是技术评分屡屡名列第一。
公司股票公开发行后，2009年摊薄每股收益为0.74元。根据港澳资讯定价模
型测算，预计凯撒股份上市后的合理定价为24.23-28.65元。
